В современный мир денег и финансов нелегко проникнуть непосвященному взору. Особенно запутанными и непонятными выглядят международные расчеты и валютные операции. Они отличаются от внутренних тем, что для одной из сторон совершаются в иностранной валюте, а следовательно, связаны с пересчетом валют по определенному курсу. Курсы валют колеблются под влиянием многочисленных, иногда трудно уловимых факторов, что увеличивает риски потерь при расчетах, и без того более значительные, чем при операциях внутри страны. Сложны и механизмы международных кредитных отношений и миграции капиталов. Перевод денег из страны в страну исторически связан прежде всего с торговлей. Сделкам по продаже и покупке товаров и услуг почти всегда сопутствуют расчеты, т.е. пересылка из одной страны в другую денежных средств — валюты. Безденежная торговля — товарообмен, или бартер, практикуется в международных отношениях нечасто. По мере усложнения взаимодействия стран появились и другие виды расчетов.

Современные международные валютно-финансовые отношения включают операции самого различного характера — от платежей за товары и услуги до расчетов по предоставлению и обслуживанию международных займов, от перечислений пенсий и заработной платы до продажи и покупки иностранной собственности и ценных бумаг. В последние годы все чаще практикуются биржевые операции, продиктованные не намерением участников продать или купить товар или валюту, а желанием застраховать себя от потерь, связанных с изменением цен, процентных ставок или валютных курсов за время от подписания до исполнения контракта. Это так называемые форвардные и фьючерсные сделки, о которых будет идти речь ниже. Широкий размах получили и чисто спекулятивные операции на международных валютных и фондовых рынках.

Международные валютно-финансовые отношения, выйдя за пределы своей первоосновы — производства и обмена материальных ценностей и услуг, обрели ныне самостоятельное значение. Как уже отмечалось в предшествующих лекциях, обороты на международных фондовых биржах, а также краткосрочные переливы денежных капиталов с целью извлечения прибыли на разнице в процентных ставках и валютных курсах в сотни раз превышают оборот мировой торговли. Международная валютная сфера все более следует собственным закономерностям развития, которые нередко резко отличаются от закономерностей функционирования реальной экономики.

Обращающиеся в международной сфере деньги обычно называют валютой или иностранными девизами. Не каждая национальная валюта удостаивается чести стать средством международных расчетов. Для этого от нее требуются такие качества, как устойчивость, т.е. минимальная опасность внезапного обесценения, свободная обратимость в другие валюты, доверие к экономической и политической системе выпускающей ее страны или, если эмитентом является международный банк, к этому институту и государствам, его учредившим.

Роль международной валюты закрепилась в современном мире за американским долларом, английским фунтом стерлингов, коллективной валютой Европейского союза — евро, японской иеной, швейцарским франком. В этих валютах заключают сделки, определяют контрактные цены, хранят резервы на банковских счетах, предоставляют кредиты и займы, выпускают облигации, котирующиеся на валютных биржах. Но лидерство, бесспорно, принадлежит американскому доллару, за которым стоят самая мощная в мире экономика и самое влиятельное в военно-политическом отношении государство.

Исторически золото являлось средством международных расчетов. Национальные деньги, обращавшиеся преимущественно в виде золотых монет или банкнот, свободно размениваемых на золотые монеты, сбрасывали с себя национальные наряды и фигурировали на внешних рынках как носители определенного количества чистого золота. Деньги разных стран приравнивались друг к другу но весу золотых монет одинаковой пробы, причем курсовое соотношение банкнот двух торгующих стран могло колебаться в пределах стоимости пересылки золота из одной страны в другую. Амплитуду этих колебаний ограничивали так называемые золотые точки, за границами которых иностранному владельцу банкнот становилось выгоднее обращать их в золото и ввозить к себе в страну.
Read Full Article

После окончания Второй мировой войны в международном платежном обороте наряду с национальными валютами ведущих стран появились коллективные валюты, эмитируемые международными организациями. План введения международной валюты, не зависящей от какой-либо одной страны, был предложен известным английским экономистом Джоном Меинардом Кейпсом на международной конференции, проходившей в июле 1944 г. в Бреттоп-Вудсе (США) и завершившейся созданием Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции. План Д-М. Кейнса не был принят, поскольку был слишком смел для того времени и ущемлял интересы США, лишая доллар его монопольного положения в системе международных расчетов. Тем не менее он не был забыт, и в дальнейшем идея международной валюты была воскрешена сна-чала в рамках МВФ — учреждением квазимеждународной валюты — «специальных прав заимствования», а затем в Европейском союзе — введением сначала ЭКЮ — безналичной расчетной единицы платежного союза, а в конце 90-х годов и настоящей, общей для стран-участниц коллективной валюты — евро.

Д.М. Кейнс имел в виду образование международного клирингового союза, наделенного функцией мирового центрального банка. В качестве расчетной единицы союз использовал бы «банкор», обладающий твердым золотым содержанием, к которому привязывались бы валюты стран-участниц. Предлагалось сделать «банкор» базой для установления курсов между национальными валютами. Предусматривалось открытие для стран-участниц банковских счетов в «бапкорах», причем союз наделялся правом выдавать в банкорах кредиты типа овердрафт (overdraft), т.е. сверх остатков на счете, для погашения временно возникающих у отдельных стран дефицитов платежного баланса. Другими словами, допускалось образование на счетах в оговоренных пределах отрицательного сальдо, которое покрывалось эмиссией «банкор» за счет активов па счетах других стран. «Данный план, — писал Д.М. Кейнс,— преследует цель заменить сжимающее воздействие на мировую торговлю экспансионистским. Он достигает этого путем предоставления каждому государству-члену возможностей овердрафта в обусловленных размерах. Таким образом, каждой стране дается определенный запас денежных средств и определенный промежуток времени, используя которые она могла бы достичь равновесия в своих экономических отношениях с остальным миром».
Read Full Article

Соотношение между мировыми валютами, или их валютные курсы, не отличаются постоянством и подпадают порой под влияние весьма загадочных обстоятельств. Когда существовали золотой и золотовалютный стандарты, недоумения не возникало: курсы определялись соотношением золотых паритетов. Но эти стандарты ушли в прошлое, и вопрос о том, что определяет соотношение валют, потребовал объяснения. Сегодня наиболее распространенная точка зрения сводится к тому, что в основе курсов лежит паритет покупательной силы валют (ППС), от которого они, однако, могут сильно отклоняться под влиянием различных конъюнктурных обстоятельств и факторов. Паритет покупательной силы исчисляется путем оценки во внутренних ценах и национальных деньгах одного и того же (по количеству и качеству) набора (корзины) товаров и услуг в странах, сравниваемых между собой. Полученные суммы, обладающие одинаковой покупательной способностью, делятся друг на друга для определения курсового соотношения валют. В зависимости от того, какой выбран круг товаров и какова его структура, паритет покупательной силы может сильно различаться. Сравнения могут производиться на основе объема и структуры ВВП, или потребительских расходов, или произвольно составленной корзины товаров. В каждом случае результаты будут различными, что свидетельствует об известной условности таких сравнений.

Английский журнал «Экономист» использует для этого самый примитивный способ. Он сравнивает покупательную силу различных валют, используя корзину из одного товара — гамбургера Биг Мак фирмы «Макдоналдс» Тем самым удается выявить отклонения курсов валют от ППС.

Поскольку Биг Мак — продукт стандартного качества во всех странах мира, его стоимость должна бы быть всюду примерно одинаковой, т.е. такой же, как в США, — 3,06 долл. Однако при пересчете местных цен в доллары по официальному курсу получаются значительные отклонения от цены США. Конечно, определение ППС на основе гамбургера, продаваемого в заведениях «Макдоналдса», не может считаться вполне корректным. Тем не менее полученные результаты дают представление об отклонении официальных курсов валют от паритета их покупательной способности. Страны, проводящие экспортную экспансию, как правило, сильно занижают курс своей валюты, как, например, Китай, Малайзия и др. Богатые и респектабельные государства, принимающие немало туристов, как, например, Швейцария, Дания, Швеция и др., позволяют себе завышать стоимость национальной валюты. Их не останавливает переоценка собственной валюты, снижающая конкурентоспособность экспорта.
Read Full Article

Положение страны в системе глобальных экономических связей характеризуют се платежный и инвестиционный балансы. Первый представляет собой соотношение сумм платежей, произведенных данной страной по обязательствам перед заграницей или нерезидентами, и поступлений, полученных из-за рубежа или от нерезидентов за определенный период времени (обычно год или квартал). Второй учитывает все имеющиеся требования и обязательства данной страны по отношению к другим странам на определенную дату независимо от сроков и причины возникновения этих требований и обязательств и времени их погашения. Платежный баланс показывает, как складываются внешние расчеты за тот или иной отрезок времени, превышают ли поступления платежи или наоборот и как покрывается разрыв между ними, т. е. как достигается баланс. Он является важнейшим источником информации для анализа всей совокупности внешнеэкономических связей страны. Помимо баланса по товарам и услугам, т.е. соотношения их экспорта и импорта, в платежном балансе отражаются расчеты по многим другим операциям, в том числе движение капиталов, денежные переводы частных лиц, доходы от зарубежных инвестиций, переводы прибылей от иностранной собственности и т.д.

Неслучайно МВФ определяет платежный баланс как статистический отчет, в котором и систематизированном виде приводятся данные о внешнеэкономических операциях той или иной страны за определенный период. Следует, правда, оговориться, что отчет этот имеет определенную степень условности, так как статистическим службам не всегда удается проследить все разновидности поступлений и платежей. Поэтому в балансе фигурирует порой достаточно крупная статья «ошибки и пропуски».
Read Full Article