Можно прийти к ряду интересных заключений в результате сравнения платежных и инвестиционных балансов двух крупнейших участников глобальной экономики -США и Японии, первый из которых испытывает постоянный дефицит баланса текущих операций, а второй – неизменный актив. Этот контраст можно считать одним из парадоксов мировой экономики.
США имеют нарастающий из года в год па протяжении последних двух десятилетий дефицит по счету текущих операций. В 2005 г. он достиг 805 млрд., а в 2006 г. прогнозируется на уровне 864 млрд. долл. Страна неизменно
больше получает из-за рубежа товаров и услуг, чем экспортирует. Другими словами, США потребили в 2005 г. на 805 млрд. долл. больше, чем произвели. Это стало возможным вследствие притока денежных капиталов, который значительно уступал его вывозу. Такой привилегией США пользуются благодаря доверию к их экономике и налюте. Хотя в последнее время это доверие начинает ослабевать.
Японский платежный баланс представляет антитезу американскому, ибо он неизменно сводится с крупным положительным сальдо по счету текущих операций. На протяжении 90-х годов актив составлял в среднем около 100 млрд. долл. в год, в 2004 г. — 172 млрд., в 2005 г. — 164 млрд. долл. Поскольку возможности выгодных инвестиций внутри страны были ограничены, капитал искал прибыльного применения за рубежом. Расширение внутреннего спроса и производства сдерживал уровень жизни и доходов населения, который отставал от роста продуктивности японской промышленности. Строительству новых промышленных предприятий в Японии препятствовала высокая плотность хозяйственного освоения ее территории. Не нашедшие применения капиталы в значительной мере оседали за рубежом в виде прямых и портфельных инвестиций, а также служили источником предоставления иностранных кредитов и пополнения валютных резервов государства и банков. Возрастающие доходы от экспорта капитала лишь частично расширяли внутреннее потребление, значительная их часть реинвестировалась за рубежом. Такая модель развития означала постоянный отток ресурсов из Японии, экспорт части созданного ВВП, что, по-видимому, явилось одной из причин замедления темпов роста экономики и ее стагнации на рубеже веков. Роль донора в мировой экономике почетна, однако не безопасна, если утрачена необходимая мера.
Инвестиционный баланс, или международная инвестиционная позиция, страны позволяет судить, выступает ли она по отношению к остальному миру чистым кредитором, т.е. больше предоставляет, чем заимствует средств, или чистым заемщиком – дебитором. При этом ее обязательства и требования, накопившиеся к определенной дате, могут иметь самое разное происхождение: вытекать из прямых и портфельных инвестиций, предоставления и получения займов, приобретения недвижимости, создания государственных валютных резервов, наличия у банков валютных средств (авуаров) за границей или авуаров иностранных банков в данной стране и т.п. Как правило, чистыми должниками оказываются развивающиеся страны или страны с переходной экономикой, испытывающие острую нужду в притоке инвестиций и кредитов из-за рубежа. Промышленные державы в большинстве имеют либо более или менее равновесную позицию, либо относятся к странам-кредиторам. Исключение составляют США – крупнейшая в мире страна-должник.
Первое, что обращает на себя внимание в приведенной таблице, – стремительный рост вывоза и ввоза капитала. За 19 лет сумма американских вложений за рубежом выросла в 7,6 раза, а японских – в 9,5 раза. С другой стороны, накопленные другими странами инвестиции в американскую экономику увеличились в 10,4 раза, а в японскую — в 7,8 раза. В этих цифрах находит подтверждение тот факт, что вывоз капиталов является одной из главных пружин экономической глобализации. Японские активы за границей перевалили за 4,1 трлн. долл., что почти на 1,8 млрд. больше, чем активы других стран в японской экономике. Для США баланс иностранных инвестиций складывается с огромным отрицательным сальдо — свыше 2,5 трлн. долл. На эту сумму ее обязательства перед другими странами уступают требованиям к ним. Другими словами, остальной мир в крупных размерах кредитует американскую экономику. На руках у зарубежных владельцев находится только государственных ценных бумаг на 3,5 трлн. долл. и наличной американской валюты па 300 млрд. долл. с лишним.
Показатели приведенных балансов в известной степени условны из-за трудностей учета активов и пассивов. Данные будут различаться в зависимости от того, указывается балансовая стоимость имущества или его рыночная стоимость. Нельзя с достаточной точностью оценить сумму находящейся за пределами страны наличной валюты. Но при всей относительности некоторых цифр общая картина от этого не сильно страдает.
Изложенный выше анализ механизмов международных расчетов и статистических способов оценки валютных потоков позволяет теперь перейти к рассмотрению роли кредитных отношений в глобальной экономике.
Pages: 1 2
