В этой связи вряд ли оправданно рассматривать номинальный валютный курс только как макроэкономический индикатор, по динамике которого оценивают состояние национальной экономики, или только как якорь, удерживающий экономику от чрезмерной инфляции, и недооценивать внешнеэкономические, функции валютного курса.
Отрицательный курс доллара США по отношению к рублю (руб./долл.) составлял в январе соответствующего года: 1993 г. — 0,5721; 1994 г. – 1,521; 1995 г. – 4,0040, 1998 г. – 6,0260;; 1999 г. – 22,6000; 2000 г. – 28,5500; 2001 г. – 28,3700; 2002 г. – 30,6850; 2003 г. – 31,822; 2004 г. – 28,4937; 2005 г. – 28,084.
Индексы и номинального, и реального курса рубля к доллару США свидетельствуют об укреплении рубля по отношению к, доллару: в 2003 г. они составили соответственно +2,2 и +13,6.
Об этом же свидетельствует и собственный российский опыт валютной политики в период до финансового кризиса 1998 г, когда, преждевременный переход, по существу, к фиксированному курсу рубля в рамках «валютного коридора» закономерно закончился масштабной девальвацией национальной валюты. Вспоминается, и опыт Аргентины, в которой фиксация песо к доллару смогла, остановить инфляцию, но привела к экономическому спаду, падению конкурентоспособности национальной продукции на отечественном и мировом рынках и закончилась в конце 2001 г. не только экономическим, но и серьезным политическим кризисом.
Источником финансирования реструктуризации отечественного производства в России, повышения его конкурентоспособности могут быть иностранные портфельные инвестиции, \ т.е. покупка нерезидентами акций и долговых ценных бумаг, не. обеспечивающих контроля над предприятиями либо возможности участия в управлении ими. Однако с их привлечением связаны существенные риски: портфельные инвестиции, особенно в те развивающиеся страны и страны с переходной экономикой, в которых отсутствуют широкомасштабные ограничения на валютообменные операции по капитальным статьям платежного баланса, очень чувствительны к изменениям конъюнктуры и могут быстро перемещаться из одной страны в другую («горячие деньги»). Данное обстоятельство подтвердил и собственный российский опыт развертывания финансового кризиса 1998 г.
Основную роль в привлечении иностранного капитала в форме портфельных инвестиций может сыграть российский фондовый рынок, который постепенно, не всегда последовательно, но все же становится частью мирового рынка. По итогам 2001 г. российский фондовый рынок показал (на фоне рецессии в западных развитых странах) одну из лучших в мире динамик котировок акций, уступив только фондовому рынку Китая по акциям типа «В» — для нерезидентов китайской экономики.
